上周大盘走势可谓跌宕起伏。最终，上周大盘以下挫 1.19%收盘，创业板下挫 1.09%，两市总成交量较前一周增加约8.65%(折算)。今天券商晨会上，分析师们表示，创业板长期或开启上行周期，建议配置低估值行业。

　　创业板是2019年最有投资价值的大类资产，过去半年的上涨行情只是创业板10年上行周期的启动。去年底创业板指1200多点的位置，往后看将是一个很难跌破的低点，年内该指数有望创出新高。从短期配置看，经济短周期触底在即，A股整体下半年反弹行情已开启，看好、地产、医药、科技板块，即防守与进攻并重的格局。从中期配置看，则建议配置医药和科技行业。

　　流动性改善的预期阶段性消失将使得A股估值扩张的动力受阻，金融供给侧慢牛中的震荡期“暖寒之间”，需要等待两个信号出现：1)CPI预期出现下行重新打开央行货币政策空间；或者2)大多数投资者都对货币政策较为谨慎甚至产生收紧的预期。“胀”的预期决定了相对收益投资者应首选低估值而基本面或政策预期又有改善可能的板块，建议配置低估值可选消费(地产、家电)+，耐心等待高景气品种估值消化后中期布局的机会。

　　当前科技景气正从需求端的“贸工技”路线向供给侧的“技工贸”路线过渡，不能以传统需求侧思维考量未来科技景气。换句话说，未来进入以科技驱动经济景气周期中，科技成长企业的基本面将迎来趋势性好转。结合科技创新经济周期的最近一次波峰出现在2017/2018年，根据经验规律，下一轮由科技驱动的经济景气周期的波峰将会出现在2020/2021年，届时科技企业的利润也将会释放。

　　近期，我们一再强调，外在因素变动对 A 股市场影响逐步淡化，甚至边际效应递减，资金更为关内在经济状况及政策的如何释放，上周 A 股市场逆全球走势验证了我们的观点。我们认为，大盘上有 2960 点上方技术压力，下有重组新政带来的结构性行情制约大盘回落空间，大盘有望继续构筑“头肩底”右肩过程，期间结构性机会与风险并存。操作上，先防御，后反击，不追高，把资金安全性放在首位，短线逢低关注金融、生物医药、重组概念、借壳概念及股价处于底部且有补涨要求的二线蓝筹股，坚决回避股价年内涨幅过高股及退市风险股。

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